Od ICO k DCO: Dawn Cleared Crypto Derivatives | SK.concellodemelon.org

Od ICO k DCO: Dawn Cleared Crypto Derivatives

Od ICO k DCO: Dawn Cleared Crypto Derivatives

Conor O'Hanlon, Deborah Severnej a David lucking sú právnici so sídlom v Allen & Overy svojej kancelárie v New Yorku, kde sa zameria na otázky týkajúce sa finty, derivátov a medzinárodných kapitálových trhoch.

V tomto stanovisku kus, autori vysvetliť význam nedávnej CFTC schválenie platformy kryptomena deriváty a jeho potenciálny vplyv na trh.

V čom bol rušný mesiac v krypto-krajine, jeden z viacerých dôležitých udalostiach v odbore môžu byť stratená v toku správ.

Hovoríme o LedgerX, na štarte, ktorého doska členmi sú okrem iného Mark Wetjen, bývalý Commodity Futures Trading Komisie (CFTC) komisár a jeho úspešnej registrácii ako deriváty clearingové organizácie (DCO) s CFTC - primárny USA deriváty regulátor.

Kým prvý zápis Dopingový komisár má v úmysle ponúknuť kryptomena viazané deriváty je významná sama o sebe, schválenie bolo udelené vedľa listu poskytujúce LedgerX exemptive úľavu od niektorých zaťažujúcich požiadaviek, ktoré (oprávnene) sa vzťahujú na dopingových komisárov.

Tento článok popisuje tieto údaje, rovnako ako to, čo dopad registráciu môže mať v širšom meradle.

1. Vymazanie deriváty: prehľad

Po prvé, poďme upratať zúčtovanie.

"Clearing" zmluva (alebo "swap"), ako protiklad k bezpečnosti znamená, že transakcie, ktoré môžu byť zadané do dvojstranne alebo výmena alebo iný obchodný platformou, sa potom zo zákona prevedené na centrálne protistrany (CCP, alebo v CFTC je názvoslovie, je DCO).

To je v porovnaní s neočistené swapu, ktorý zostáva bilaterálne medzi kupujúcim a predávajúcim (čo znamená, že zostávajú vystavené navzájom úverové riziko). Vo vyčistenom swapu, ČKS sa chová ako centrálny protistrany pre každého kupujúceho a predávajúceho a efektívne "záruk" výkon (do tej miery, že má zdroje, aby tak urobili).

Centrálne protistrany sú prospešné, pretože, okrem iného, ​​ktoré zmierňujú riziko zlyhania a umožniť účastníkom k vyrovnaniu transakcie vykonané s niekoľkými zmluvnými stranami. Ale či je tu ešte jedna vec, ktorá nás Satoshi učil, je to, že centralizácia vedie svoje vlastné systémové riziká - to je dôvod, prečo CCP podliehajú významným regulačným požiadavkám a dohľadu.

Je to stojí za to zastavila v tomto bode poznamenať, že predtým v júli LedgerX tiež registrovaný ako prevedenie odkladacieho zariadenie (ŠFŽP). Ide o samostatný právny označenia. SEF je obchodná platforma, prostredníctvom ktorej môžu užívatelia zobraziť orientačné ceny a cenové ponuky, obchodu a obchodovať na derivátových produktov.

Na rozdiel od CCP, An SEF nestojí medzi kupujúcim a predávajúcim. SEF boli zavedené v nadväznosti na finančnú krízu a významných legislatívnych snáh Spojených štátov, ktoré nasledovali (Dodd-Frank Wall Street reformy z roku 2010 a zákona o ochrane spotrebiteľa a súvisiacich predpisov).

Účelom SEF zahŕňajú poskytnutie väčšiu transparentnosť cien, obchodné rokovania, implementácie a ohlasovanie derivátových produktov. V súčasnej dobe LedgerX je jedným z dvoch SEF ponukách kryptomena viazaných výrobkov, iné bytia TeraExchange.

Na záver tento whistle-stop tour, stojí za zmienku, že niektoré existujúce burzy kryptomena sa ponúkajú obchodovanie marži (čo je forma derivátu). Avšak tieto výmeny sa všeobecne spoliehali na oslobodenie od regulované s CFTC ako SFŽP, ktorý umožňuje obchodovanie marže tak dlho, ako to má za následok "skutočného dodania" z bitcoins do 28 dní (skôr ako odložené dodávky, alebo pohľadávky voči účtu s bitcoins).

2. Čo s cennými papiermi a pre cenné papiere?

V Spojených štátoch, regulácia swapov a cenných papierov dohliada samostatných regulátorov, respektíve CFTC a Komisia pre cenné papiere (SEC).

SEC nedávnej determinationthat DAO žetóny boli cenné papiere nie je sám nárazu LedgerX alebo nariadením CFTC zo swapov. Neznamená to však spomenúť, že niektoré kryptomena cenných papierov, ktoré obchodované DAO tokeny mala zaregistrovať ako burzách cenných papierov národnej alebo dostal príslušnú výnimku.

Na objasnenie, čo SEC sa hovorí o tu je búrz, nie nevyhnutne výmeny alebo obchodné platformy, na ktorých obchoduje s komoditami alebo swapy sú spúšťané (ktorý reguluje CFTC). Pre túto chvíľu len navrhovanej kryptovací deriváty sa vzťahujú k Bitcoin, a tak SEC širšie úloha pri regulácii niektoré prvky súvisiace so zabezpečením na trhu s derivátmi (ako swapy bezpečnostných-based) je ešte potrebné riešiť.

3. Ako LedgerX porovnáva s inou dopingových komisárov a SEF

Kým CFTC rozkaz schválila registráciu LedgerX ako DCO takéto označenia prichádza s významnými požiadavkami predpisov a dohľadu.

Že časť rovnice bola riešená v liste CFTC vydané v rovnakom čase. V liste načrtol exemptive úľavu poskytovaný LedgerX z niektorej z týchto predpisov. Reliéf zahrnuté predpisy týkajúce sa finančných zdrojov a súvisiacich požiadaviek na riadenie rizík, účastník spôsobilosti a hospodárenie s finančnými prostriedkami.

LedgerX podarilo vyhnúť sa mnoho z týchto požiadaviek, pretože dvoch hlavných rozdielov medzi ňou a ďalšími zavedenými dopingových komisárov.

Po prvé, to je pomocou plne zaistených zúčtovacie modelu (kupujúci a predávajúci musí poskytnúť plnú výšku svojich prípadných budúcich záväzkov vpredu), takže veľa z predpisov, ktoré sú zamerané na ochranu ČKS proti nesplácaniu z jej účastníkov, sú riešené týmto skutočnosť, že 100% zaistenie je už na mieste.

Po druhé, LedgerX bude len spočiatku jasné obchoduje od LedgerX vlastné SFŽP, čo znamená, že už má preverení príslušné účastníkmi.

Okrem toho počiatočné produkt ponúkaný sa javí ako jednoduchý Bitcoin výmenu a CFTC už stanovená Bitcoin je komodita. Vzhľadom na tieto faktory, CFTC udelil nad úľavu LedgerX. Avšak, ako LedgerX rozširuje ako jeho klienta a produktovú základňu, bude pravdepodobne musieť spolupracovať s širšou množstvom predpisov CFTC platných pre dopingových komisárov.

4. Čo to znamená pre cryptocurrencies?

Táto registrácia predstavuje malý, ale významný krok vpred pre Bitcoin a kryptomena Všeobecnejšie, ako triedu aktív.

Hoci LedgerX počiatočné spustení bude pomerne obmedzený, to znamená rastúci záujem zo strany inštitucionálnych investorov, ktorí majú záujem získať expozíciu voči riziku kryptomena.

Napríklad vzhľadom k relatívny nedostatok regulovaných investičných nástrojov Bitcoin založených na LedgerX DCO teraz poskytuje ďalšie možnú cestu pre tieto investorov.

Po druhé, SEC objednávka bola zamietnutá Winklevoss Bitcoin ETFin marca už bolo spomenuté, v príslušnej časti, aby došlo k absencii významného trhu regulované derivátov pre Bitcoin, ktorý prispel k určeniu SEC, že tam nebola dostatočná transparentnosť Bitcoin trhoch.

Toto rozhodnutie je v súčasnosti predmetom preskúmania a schválenia LedgerX Dopingový komisár môže ovplyvniť túto analýzu.

Po tretie, schválenie LedgerX a reliéf je posledný v rade akcií CFTC a iniciatív s cryptocurrencies a blockchain. Regulátor a jej súčasný predseda Christopher Giancarlo, javí ako osobitne zameral na finty a otázky kryptomena súvisiacich, ako je napríklad zriadenie LabCFTC.

CFTC Zdá sa vyvíjať do zvlášť prezieravý regulátora v kryptomena priestore.

Poradie uviedol, že LedgerX musí mať kryptomena audit vykonávaný nezávislým certifikovaným verejného účtovníka. Žiadne ďalšie podrobnosti sú uvedené na túto požiadavku, a to prichádza v čase, keď finančná účtovné štandardy zvažuje najlepšie practicesfor kryptomena účtovníctva.

Konečne poradie nestanovila žiadny konkrétny spôsob ukladania kryptomena (ako je napríklad skladovanie v chlade). To je možno prekvapujúce, vzhľadom k vyvíjajúce sa povahe technológie a priemyslu.

Zatiaľ čo niektoré deriváty kryptomena už existujú v jurisdikciách po celom svete (Bitcoin Cashfutures niekto?), Registrácia LedgerX ako DCO predstavuje pozoruhodný vývoj tohto amerického

Ako záujem o cryptocurrencies stále rastie, "kryptovací deriváty" môžu začať nájsť miesto, kde spoločne s ďalšími viac zavedených prvkov šifrovacie ekonomiky, ako sú platby a cenných papierov tokenov.

Súvisiace správy


Post Nariadenie

Arizona zákonodarca sa pokúša zakázať sledovanie zbraní

Post Nariadenie

Blockchain vo Francúzsku: Primer na rozvíjajúcom sa trhu

Post Nariadenie

Najnovší regulátor R3 vyzerá na DLT pre testovanie KYC

Post Nariadenie

Sily potrubia: Bitcoin nerieši bankové problémy s priemyslom

Post Nariadenie

4 trendy, ktoré vytvoria reguláciu bitcoin v roku 2018

Post Nariadenie

US Blockchain Businesses tlačí na alternatívu k jednotlivým štátnym licenciám

Post Nariadenie

Centrálna banka Ruska uvádza obmedzujúci tón na kryptoobchod

Post Nariadenie

Budú nové nariadenia pomôcť alebo ublížiť spoločnosti Bitcoin na Filipínach?

Post Nariadenie

BBA, Rada platieb reagujú na výzvu Spojeného kráľovstva o informáciách o digitálnych menách

Post Nariadenie

Upravte dvojitý meč pre zúčtovanie a zúčtovanie blokov

Post Nariadenie

Inštitút právnikov v Indii požaduje nariadenie o kryptopoľnosti

Post Nariadenie

Po odmietnutí ETF, čo bude ďalej pre Bitcoin na Wall Street?